2019年，中國餐飲行業(yè)收入達(dá)到4.7萬億元，增速超過9%；2020年，受***疫情影響，線下餐飲停擺數(shù)月，行業(yè)整體跌幅達(dá)16.6%。疫情期間，連鎖餐飲企業(yè)積極應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，更加堅(jiān)定地加大投資力度，擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖。為助力連鎖餐飲企業(yè)規(guī)劃上市及融資，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)聯(lián)合普華永道日前發(fā)布《中國連鎖餐飲企業(yè)的資本之路》報(bào)告（以下簡稱《報(bào)告》），全面解析餐飲行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

疫情沖擊不減投資熱情

       家庭小型化和年輕消費(fèi)者的快節(jié)奏生活推動(dòng)外賣和方便食品行業(yè)快速發(fā)展，城市化進(jìn)程也帶動(dòng)低線城市餐飲市場潛力持續(xù)釋放。市場上不斷涌現(xiàn)出新品牌、新業(yè)態(tài)，促進(jìn)餐飲行業(yè)多元化發(fā)展。在順應(yīng)市場趨勢和提高自身運(yùn)營效益的共同推動(dòng)下，餐飲行業(yè)的連鎖化程度有所提升，餐飲企業(yè)采取多項(xiàng)舉措，持續(xù)推進(jìn)全國化布局，開拓下沉市場，深化規(guī)?；?jīng)營；加強(qiáng)消費(fèi)者觸達(dá)和管理，注重私域流量建設(shè)、會(huì)員管理和消費(fèi)者行為分析；推動(dòng)餐飲零售化，尋求店鋪外的多元化收入，謀求第二增長曲線；發(fā)展“扁平化”“工業(yè)化”供應(yīng)鏈，平衡口感和效率；從門店端到供應(yīng)端，全鏈智能化升級(jí)。

      《報(bào)告》以在內(nèi)地有連鎖門店的22家上市餐飲企業(yè)作為樣本開展研究。2016—2020年，有10家企業(yè)在資本市場公開發(fā)行，是上一個(gè)5年的兩倍。樣本企業(yè)的上市地主要集中在香港。大部分樣本企業(yè)集中在中式正餐和中西式快餐領(lǐng)域，其中，中式正餐企業(yè)中有約1/3從事的是粵菜?！秷?bào)告》顯示，約七成上市餐飲企業(yè)采取多品牌戰(zhàn)略，大部分上市餐飲企業(yè)擁有百家以上門店，收入在10億元—100億元區(qū)間，增速兩極分化明顯，上市企業(yè)盈利能力因細(xì)分市場不同和經(jīng)營能力不同而有所差異。

      去年，受疫情影響，上市餐飲企業(yè)盈利承壓，但市場仍保持了一定的估值水平。2020年上半年，部分細(xì)分板塊的估值水平較高，且在疫情后出現(xiàn)了市銷率進(jìn)一步上升的態(tài)勢。

      疫情并沒有消退投資人對(duì)餐飲行業(yè)的關(guān)注，餐飲行業(yè)對(duì)資本的態(tài)度也因疫情的發(fā)生比以往更為積極?！秷?bào)告》顯示，2018年是近3年餐飲投資最為活躍的一年，投資交易超過100筆，總?cè)谫Y金額也接近百億元；2019年，隨著總體投資市場的回落，大餐飲領(lǐng)域的投資分流，線下連鎖餐飲行業(yè)的投資活動(dòng)明顯變少；2020年，交易數(shù)量和交易金額較2019年略有上升。具體而言，茶飲、中式快餐、中式正餐、咖啡和烘焙吸引最多投資關(guān)注，其中火鍋的平均投資金額最高。已獲得融資的企業(yè)頭部效應(yīng)非常明顯，2020年的前十大交易融資金額約占全年所有披露金額交易的80%以上。受益于產(chǎn)品的高度標(biāo)準(zhǔn)化，此類企業(yè)的可復(fù)制性較強(qiáng)，在保證單店高效運(yùn)營的同時(shí)，具備了快速擴(kuò)張的能力。此外，年輕客群的覆蓋、領(lǐng)先同行業(yè)的同店銷售增速、較短的投資回收期以及明確的資本用途也是其獲得資本青睞的原因。

餐企上市收益風(fēng)險(xiǎn)共存

       2021年一季度，餐飲行業(yè)的投資熱度快速上升，尤其是咖啡茶飲企業(yè)，進(jìn)行了密集融資，如蜜雪冰城完成20億元首輪融資，投資方為高瓴資本和龍珠資本；M Stand完成超1億元A輪融資，由CMC資本領(lǐng)頭，挑戰(zhàn)者資本跟投；Tim Hortons中國完成新一輪融資，由紅杉資本領(lǐng)投、騰訊增持、鐘鼎資本跟投；Manner完成新一輪融資，獲得淡馬錫投資。此外，部分快餐、火鍋、烘焙等細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)近期也受到投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。過去五六年里，新式咖啡茶飲企業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勢的品牌力和擴(kuò)張能力，同期太二酸菜魚也在中餐領(lǐng)域做出有益示范。未來，市場期待更多細(xì)分領(lǐng)域的品牌領(lǐng)跑者助力餐飲行業(yè)呈現(xiàn)出百花齊放的態(tài)勢。

      對(duì)于餐飲企業(yè)來說，上市的益處顯而易見。上市可以提升品牌形象和消費(fèi)者對(duì)品牌的信任度；獲取擴(kuò)大經(jīng)營的資金支持，拓寬融資渠道；企業(yè)股票流通性強(qiáng)，員工股權(quán)激勵(lì)效果更佳。另一方面，上市也為餐飲企業(yè)帶來了挑戰(zhàn)，公眾對(duì)短期效益較為關(guān)注，放大負(fù)面事件對(duì)公司的影響以及持續(xù)市值管理要求、相關(guān)成本費(fèi)用增加等。

      截至3月底，兩家千億市值上市公司占據(jù)了七成份額，頭部效應(yīng)明顯，有超過一半的樣本企業(yè)市值小于50億元，再融資能力相對(duì)較弱。因此，企業(yè)需要明晰上市的目的，并且企業(yè)管理者始終需以健康的業(yè)務(wù)發(fā)展為***要?jiǎng)?wù)。

      同時(shí)，《報(bào)告》對(duì)餐飲企業(yè)資本市場之路提出建議。其中，對(duì)擬融資餐飲企業(yè)的建議為“持續(xù)的品牌力、全面的擴(kuò)張能力、極致的運(yùn)營效率”。對(duì)擬上市餐飲企業(yè)的建議，財(cái)務(wù)和內(nèi)部控制是餐飲企業(yè)面臨的主要監(jiān)管對(duì)象和風(fēng)險(xiǎn)，主要關(guān)注點(diǎn)包括收入確認(rèn)、供應(yīng)商價(jià)外收入、存貨管理、租賃費(fèi)用、關(guān)聯(lián)交易等，企業(yè)需要建立全面有效的內(nèi)控管理體系以及流程，覆蓋銷售、門店、采購、存貨、食品安全、資金、信息系統(tǒng)等。

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