中山市國資委終止并購，博天環(huán)境易主這次終于塵埃落定了

編輯:中貿(mào)慕尼黑 來源: 發(fā)表時間:2025-02-16 14:44:18 關(guān)注 次 | 查看所有評論

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 中山市國資委終止并購

原以為博天環(huán)境易主這次終于塵埃落定了，沒想到再次發(fā)生變數(shù)。

9月10日，博天環(huán)境公告稱，中匯集團原本有意收購公司部分股份，取得公司的控制權(quán)。但經(jīng)國資主管部門研究，決定終止此次并購行為，公司本次控制權(quán)擬變更事宜終止。

也就是說，中匯集團并購博天環(huán)境的事，沒戲了。

什么原因？公告里也說了，就是：本次交易及相關(guān)協(xié)議未能取得國資主管部門審批通過。

今年7月22日，中匯集團與博天環(huán)境及其控股股東匯金聚合、控股股東一致行動人中金公信簽署《投資框架協(xié)議》，有意成為公司的控股股東，取得公司的控制權(quán)，中山市國資委則成為實際控制人。

但到了9月9日，博天環(huán)境收到了中匯集團發(fā)來的《關(guān)于相關(guān)協(xié)議所附生效條件未能成就的函》，根據(jù)中山市國資委作出的《關(guān)于終止中匯集團并購博天環(huán)境的決定》，經(jīng)國資主管部門研究，決定終止此次并購行為。

由于未能取得國資主管部門的審批通過，之前簽署的一系列協(xié)議就未能生效。因此，本次控制權(quán)擬變更事宜終止。 

事實上，這已經(jīng)不是博天環(huán)境易主***次失敗了。 

今年6月14日，博天環(huán)境就曾經(jīng)發(fā)布公告，復(fù)星創(chuàng)富擬向青島融控轉(zhuǎn)讓所持公司不低于5%的股權(quán)，公司的實際控制人擬變更為西海岸新區(qū)國資局。

去年11月27日，博天環(huán)境還曾經(jīng)公告稱，公司與中國誠通生態(tài)有限公司友好協(xié)商，雙方有意建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，發(fā)揮各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢，實現(xiàn)互利共贏。

此前，還有傳聞稱，博天環(huán)境正在與三峽、國投等商談收購事宜，但最終都沒有下文。

02

 博天引戰(zhàn)為啥這么“尷尬”？

博天環(huán)境易主為啥一而再、再而三的失?。亢诵牡囊稽c，是因為“節(jié)奏”。

博天的節(jié)奏沒踩對。

2018年，是民企“融資難”問題爆發(fā)的***年。

當(dāng)年年底，***召開民營企業(yè)座談會后，各地政府都開始為民企紓困，北京市也設(shè)立了超過350億元的“資金池”。

但當(dāng)時博天的情況還沒有完全惡化，橫向?qū)Ρ龋渌髽I(yè)還有更差的，甚至有的企業(yè)已經(jīng)緊急到了馬上股票質(zhì)押就要平倉了。

所以，從政府的角度來講，他們覺得博天還不是最緊急的，結(jié)果那次紓困就沒有博天的名字。

2019年，由融資難引發(fā)的“混改潮”大量來襲，許多環(huán)保企業(yè)紛紛易主，而博天卻只能作壁上觀。

為什么？因為股票禁售。博天環(huán)境是2017年2月17日上市的，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，上市公司非流通股東有三年的股票“禁售期”。

在這期間，雖然博天也在跟一些央企、國企接觸。但國資收購民企，其中非常重要的一項訴求就是并表，如果控制權(quán)不能發(fā)生轉(zhuǎn)移，只是談?wù)劦脑?，盡管看起來也很熱鬧，但事情還是有變數(shù)。

道理很簡單，一旦對方有別的選擇，就用不著再等了。

2020年，春節(jié)過后，博天的股票終于解禁了。但由于眾所周知的原因，又趕上突如其來的***疫情，國內(nèi)國外的經(jīng)濟形勢撲朔迷離，國資并購也變得更加謹(jǐn)慎了。

總之，在每一個關(guān)鍵節(jié)點上，博天的節(jié)奏都沒踩對，最終就造成了現(xiàn)在比較尷尬的境地，使得他們的并購一再發(fā)生變數(shù)。

股票禁售期，使得博天錯失2018年，尤其是2019年的“混改潮”。結(jié)果到了2020年，央企該收購的都收得差不多了，環(huán)保產(chǎn)業(yè)幾家比較大的民企，也幾乎都已經(jīng)“名花有主”，留給博天的選擇空間已經(jīng)不多了。

同時，經(jīng)過2018年、2019年的并購潮，央企、國企對環(huán)保產(chǎn)業(yè)也有了更深的認(rèn)識。以前都覺得環(huán)保產(chǎn)業(yè)很掙錢，期望值很高。結(jié)果進來之后發(fā)現(xiàn)，好像這個行業(yè)掙錢也沒有那么容易，市場規(guī)模太小，很難發(fā)揮他們的資金和規(guī)模優(yōu)勢，所以對環(huán)保企業(yè)也就沒那么熱心了。

而且，此前已經(jīng)發(fā)生并購的一些案例，多多少少也都已經(jīng)顯現(xiàn)出來一些問題。文化融合啊、體制轉(zhuǎn)化啊，還是有很多不適應(yīng)的地方，這也造成了并購的雙方也都更加謹(jǐn)慎了。 

當(dāng)然，除了這些外部原因，博天環(huán)境并購屢屢發(fā)生變數(shù)，恐怕也與他們自身有一定關(guān)系。在具體細節(jié)上，博天是否還有一些尺度沒有把握好？特別是在對資本市場規(guī)則的理解上，博天是不是還有一些不到位的地方？

總體來看，博天環(huán)境的這一次引戰(zhàn)，其實也是這一輪環(huán)保民企命運轉(zhuǎn)折的一個典型案例。就像之前發(fā)生的“融資難”和“混改潮”，既有外部環(huán)境的原因，也有自身把握不準(zhǔn)的因素。

外部環(huán)境上，金融環(huán)境時而過于寬松，時而過于收緊，這種一冷一熱的變化，以及民企和國企貸款利率的巨大差別，都是企業(yè)自身無法解決的，也是這兩年來環(huán)保產(chǎn)業(yè)動蕩不安的大背景。

而企業(yè)自身把握的失度，也是誘發(fā)危機的直接原因。博天環(huán)境在接受媒體采訪時曾經(jīng)表示，2017年上市完成后，博天管理層坐下來曾開了一周會，很理性地分析PPP模式，認(rèn)為這是“毒資產(chǎn)”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)很可能會經(jīng)歷斷崖。但當(dāng)博天團隊走向市場、放眼望去時，幾乎全是PPP業(yè)務(wù)。結(jié)果還是拿到太多項目，放大了杠桿。

總之，內(nèi)憂外患之下，環(huán)保企業(yè)發(fā)生動蕩的也不止一家，博天只不過是其中一個更加典型的例子而已。

03

 仍是環(huán)保產(chǎn)業(yè)稀缺資源

不管怎么說，事已至此，再去討論誰是誰非已經(jīng)沒有太多的意義。作為企業(yè)來講，還是要往前走，推動問題的解決。只有經(jīng)歷住沖擊，才能繼續(xù)往前發(fā)展。

看看碧水源、東方園林等，雖然經(jīng)歷了一段時期的動蕩，但如今基本都已經(jīng)走出低谷，觸底反彈了。

應(yīng)該說，作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)所剩無幾的頭部民企，博天環(huán)境仍屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對于想進入這一領(lǐng)域的國資來講，仍然不失為一個好的選擇。

2019年6月，工商聯(lián)環(huán)境商會發(fā)布《2019中國環(huán)境企業(yè)50強榜單》。經(jīng)歷了一年的“混改潮”，如今前25強里只剩下了3家民企，分別是盈峰環(huán)境、嶺南股份和博天環(huán)境。

曾經(jīng)，博天的目標(biāo)也瞄準(zhǔn)過“***環(huán)保企業(yè)”。即便是現(xiàn)在，博天在工業(yè)水處理方面的優(yōu)勢仍然是行業(yè)領(lǐng)先的。

雖然這一次與中匯集團的合作失敗了，但相信博天的引戰(zhàn)工作還將繼續(xù)。未來，博天環(huán)境究竟花落誰家？業(yè)內(nèi)仍將拭目以待。

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